1、策略高股息策略是专题否有效?

    长期红利指数相对主流指数在收益率和波动上均有优势,具有高收益风险比;收益大部分通过股息再投资实现。

    2、研究优化高股息策略如何择时?高股

    从择时角度看,判断高股息策略是否继续跑赢的核心在于判断库存周期位置,也即经济是否出现较明显的复苏。

    站在当前,息策工业企业营收同比下降且库存同比下降,处在库存周期的主动去库阶段,此阶段高股息资产具备比较优势。

    我们认为,略择如果库存周期进入被动去库(营收↑库存↓)阶段,高股息资产作为稳健型资产的相对优势或有所减弱。

    3、时和高股息组合如何优化?策略

    高股息组合特征:金融+周期风格突出,2014年后组合内行业β在跑赢区间正贡献较小,但在跑输区间回撤贡献较大。

    优化思路一:α角度 --引入 ROE 因子提升高股息组合质量。专题

    优化思路二:β角度 --降低金融周期权重构建行业中性组合。研究优化

    市场认为:一则,高股股息率越高对应组合收益率越高;二则,高股息组合的超额大部分受益于其显著的金融周期风格。

    我们认为:一则,息策高股息单一因子与收益率并非正相关;二则,削弱行业风格的集中度,将大幅改善组合潜在回撤。

    4、略择风险提示

    历史规律统计有效性下降;公司分红力度不及预期。时和