发布时间:2023-09-22 08:45:39 来源:吞吞吐吐网 作者:知识
事情:企业公布23H1业绩公示,通威完成营业收入740.7亿人民币,股份同期相比 22.8%,售业归母净利132.7亿人民币,绩合同期相比 8.6%,乎预划扣非归母净利126.2亿人民币,期新切片同期相比 1.0%;在其中Q2完成营业收入408.2亿人民币,增加归母净利46.7亿人民币,拉棒扣非归母净利41.2亿人民币,电池总体业绩合乎预期。片项
交货层面:1)硅料:23H1企业交货17.77万吨级(利益交货预估约13.8万吨级),目规在其中Q2交货预估贴近10万吨级(利益交货约7.5万吨级,通威略超销售市场预期),股份价税合计平均价预估11-12万余元/吨,售业单吨净利约5万/吨;2)光伏电池&部件:23H1企业光伏电池交货35.87GW,绩合在其中Q2交货预估19GW ,单瓦净利贴近7一分钱;23H1企业部件交货8.96GW,在其中Q2交货预估贴近6GW,同比 99%。
生产能力层面:1)硅料:目前企业高纯度多晶硅生产能力已经超过42万吨级(22年末企业生产能力超26万吨级,新增加含永祥能源技术一期12万吨级 技术性挖潜力、填平补齐等形式完成4万吨级 超产),根据规划,预估至2024年底企业高纯度多晶硅生产能力有希望超74万吨级(新增加云南省通威二期20万吨级 乐山市12万吨级);2)光伏电池&部件:
现阶段企业光伏电池生产能力达90GW(含TNC生产能力25GW),根据规划,预估至2024年底企业光伏电池生产能力超130GW(新增加双流25GW TNC 洪雅16GW TNC),在其中TNC生产能力即将到来66GW;若考虑到新增加32GW光伏电池整体规划(乐山五通桥16GW 峨眉山景区16GW),到时候光伏电池生产能力有希望超160GW;现阶段企业部件生产能力达55GW,预估2023年底至80GW;3)拉棒&切成片:根据规划,企业新增加32GW拉棒/切成片生产能力,预计在2025年底投产。
23年未来展望:我们预计23年公司硅料销售量约35万吨级(利益销售量27-28万吨级);光伏电池销售量约70 GW,在其中出口约40 GW;部件端销售量有希望达30 GW。企业强垂直一体化优点突显,我们预计企业将凭着综合性经营整体实力、资产及销售整体实力完成部件业务流程迅速发展。
财务预测与投资价值分析:考虑到全产业链价格降低,根据审慎考虑大家下降企业财务预测,预估企业2023-2025年完成归母净利润181/181/211亿人民币(预测值196/198/228亿人民币),现阶段股票价格相匹配2023-2025年PE为7.8/7.8/6.7倍;充分考虑企业现阶段充电电池新技术应用逐渐放量上涨,有希望享有N型技术性股权溢价,与此同时部件业务流程快速发展,强垂直一体化发展未来可期,大家给与企业2023年12倍PE,相匹配股价预测48.17元/股,保持“买进”定级。
风险防范:全世界光伏发电需求增长不如预期风险性;硅料价格超预期下挫;国际贸易摩擦风险性;生产能力基本建设不如预期风险性。
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