华创农牧业周报：8月研究会能繁去化1% 白鸡领域景气可期

发布时间：2023-09-22 09:44:08 来源：吞吞吐吐网 作者：娱乐

行情走势：这周（09.11-09.17）沪深300 指数整体下跌，华创会能化白相比上星期下跌0.83%。农牧

   农林牧渔业II（申银万国）指数收在2863，业周研究域景相比上星期增涨0.60%。报月动物保健（ 2.59%）上涨幅度较大，繁去水产业（-0.60%）下滑较大。鸡领从公司估值来说，气可期农业、华创会能化白养殖行业、农牧动物药品、业周研究域景饲料业PE/PB 要低于均值（一年），报月水产品养殖PE 高过均值（一年）、繁去PB 小于均值（一年）。鸡领

   活猪：8 月研究会能繁去化1%，气可期产能去化发展趋势不断。华创会能化白畜牧业协会经营规模种猪场监测数据显示8 月能繁同比去化约1%，储备母猪存栏环比下跌 0.7%，淘汰母猪量同比增 19%，同比增 64%，产能去化发展趋势不断。市场行情层面，生猪价格短期内迅速抬升后上涨压力显著，9 月17 日涌益全国生猪平均价16.48 元/KG，生猪期货合约2311 价格这周涨4.66%至17.19 元/kg；展望后市，提供较多前提下依然在环比增加，在今年的2-7 月份全国各地再生小猪仔量同比增加8.4%，位于近些年上位；需求面后半年处在消费旺季，但宏观经济恢复较缓环境下交易带动较差，预估价格持续大幅度修补难度比较大。整体看活猪中远期提供仍偏比较宽松，且现阶段仔猪价格已降至300 元/头下列，头均亏本约100 元，累加在今年的持续亏损7 个月所导致的负债表工作压力，领域产能去化或持续。国庆中秋双节消费旺季即将到来，若早期二育出栏率等多种因素抑制生猪价格，生猪价格高峰期不旺并导致领域自信心走低，产能去化进一步加速。现阶段周期时间位置和方向公司估值部位皆在底端，把握趋势比担心数据信息自身更为重要，猪流感振荡下，累加领域不断深层亏本危害，生产能力不断去化的趋势或持续。对于我们来说，等待数据证实和分析判断事物的发展方位中间，大家更偏重于后面一种，且掌握合理布局机遇要更加勇于开朗。稳定标底可以关注牧原、温氏、新的希望，弹力标的重点关注新五丰、巨星农牧，华统股份、唐人神、天康生物、京基智农、东瑞股份等。

   飞鸭：年以前三批鸡加快补栏，行业景气未来可期。市场行情层面，养殖厂年以前三批鸡加快补栏，鸡苗价格短期内转暖，烟台地区9 月17 日报价为2.3-3 元/羽，益生报价为3.2 元/羽；现阶段毛鸡价格3.95-4.05 元/斤，市场行情仍较差，并导致早期换羽种鸡场生产能力加快取代。8 月研究会祖代同步数据为20 万件上下，环比增幅超 100%，而第三方数据（钢联）表明8 月领域升级量是10.3 万件，环比减少2 万件，我们分析通常是研究会国内种类集中化补报名数据信息导致差别，二者1-8 月总计同步数据基本一致。中长期看，在22 年年底祖代生产能力紧缺并没有传导至产品代前提下，产品代土鸡苗及鸡肉价格主要表现已比较强悍，伴随着上下游祖代生产能力缺口的传送，要求方面消费边界恢复，预估产品代价钱形势度很高；且在今年的1-8 月祖代版本更新进口的占有率35%，进口的占坡降至底位，而国产种类实际产能受到限制，领域爸爸妈妈代鸡苗销售量8 月降到年之内最少、仅是523.24 万件，父母代鸡苗价格有望维持高位。

   全世界禽流感疫情稳定发展，中国上半年度国外育种只占35%，种苗空缺依然在累计。

   泛美国际卫生组织声称美洲地区已有超过15 个国家报告禽流感疫情，超出历史时间最高记录，在其中1）较大鸡脯肉输出国墨西哥截止到9 月17 日已汇报2 例禽畜及100 例野生鸟类禽流感疫情病案，若全球第一大鸡脯肉输出国产生禽畜新冠疫情，将会对全世界鸡脯肉商贸产生较大影响，全世界种苗焦虑不安状况或持续；2）国外最严重禽流感疫情持续。截止到23 年9 月15 日，国外这轮禽流感疫情已经发生325 例商业服务养殖厂、514 例家庭种植HPAI、捕杀家禽类数量超过5879 万个，相比上一轮禽流感疫情在更短时间内形成了更大的影响范围与捕杀总数，且野鸟和院子疫情仍在不断产生。目前美国4 个重点供种州中仅存阿拉巴马州能够供种，新冠疫情爆发终止己满6 个月的俄克拉荷马州被修复过关，国外禽流感疫情正方向新地区和“地区性全年度”发展趋势，冬季冬候鸟转移可能造成新冠传播，预估国外供种工作压力也将不断。研究会表明中国上半年度祖代升级中海外引入只占比35%，国外生产能力过度紧张下育种量预估仍处底位，种苗空缺有希望进一步放大。

   我们预计鸡周期时间将到来，这一轮是有希望创出历史新高的。从中长期角度而言，还在持续高粮价环境下，飞鸭做为料肉比最低动物蛋白的其性价比和合理性优点会进一步反映，领域长期性成长型早已突显；另一方面，龙头企业的经营规模相比上轮周期时间有显著扩大，这轮周期盈利兑付水平有希望较上轮周期时间完成大幅上升，产　　业链盈利向上游苗木阶段集中化，优点苗木公司亦可得到绝对收益。整体版块已迈入极好的配备机遇，有望迎来后半年上下游空缺传导至终端设备后的价格催化反应，特别推荐经营规模稳步增长、有希望获得周期时间盈利与堡垒盈利的益生股份，被忽视的白羽鸡领头禾丰股权，可以关注仙坛股份、民和股份、圣农发展等。

   动物保健：中报销售业绩同期相比改进，密切关注非瘟疫苗研发推动产生投资机会。从已披露半年报数据看，二季度动物保健公司业绩同期相比有所恢复，3 一季度至今饲养市场热度整体往上，动物保健公司业绩端有望继续改进，我们判断23 年为动保行业盈利修补之时。伴随着市场供给高品质产能的释放出来，行业竞争加剧，头部企业不断加码科研投入跟新技术性、新工艺布局，将来动物保健版块科技研发将成为其制胜的关键。项目投资方面，非瘟疫苗研发深入开展，在其中亚单位技术方案分阶段领先，现阶段已经进入到紧急点评法律效力点评启动阶段，后面计划方案实施后有希望加速推进有关评审工作，既非疫情苗取得成功商业化落地，或给养殖场用预苗市场带来翻番之上增量空间，建议重点关注潜在性获益标底中牧股份、生物股份、普莱柯、科前生物。

   除此之外，包含瑞普生物在内的多家研制的猫三联疫苗这周根据农业厅紧急点评，后面在取得产品批准文号后就可以上市销售，摆脱十余年来国外品牌的行业垄断，处理猫用预苗领域内的卡脖子问题，我们看好将来猫三联疫苗国产品牌的技术引进，可以关注瑞普生物。

   栽种链：“一号文件”对焦粮食生产安全，关心转基因食品商业化落地过程。“一号文件”首提“农业强国”、对焦粮食生产安全主题风格，“保证全国粮食产量维持在1.3 万亿斤之上”做为新一轮提高产量扩种总体目标，且关键谈及黄豆扩种及苞米产量提高；并强调“加速玉米大豆生物基因工程产业发展脚步，井然有序扩张试点范围，标准种植管理”。2023 年，伴随着转基因食品种植有序进行，预计后续伴随着第一批品种审定资格证书落地式，商业化的营销推广过程有希望运行，也将明显开启牧业行业天花板，并促进布局向头部集中化，具有展望技术能力和技术实力的特性公司以及具有出色品种繁育公司将有希望充足获益。建议重点关注大北农、隆平高科、先正达和登海种业。

   小宠物：行业景气指数高新企业，中国市场全面发力。依据海关发布的7 月出口数据，我国对外出口宠物饲料累计8.01 亿人民币，同期相比 0.47%。2022 年7 月出口值为22H2 最高处，预估宠物饲料出入口整体转折点或至。近日，中宠股份公布上半年度财报数据，2023 年H1 实现营业收入17.15 亿人民币，同增7.89%，归母净利9616.87万余元，同增40.71%，国外地区业务流程双强，体现宠物行业很强的逆周期特性；乖宝宠物此次公布发行金额达16 亿人民币（本意向募资额度6 亿人民币），标底稀缺资源和行业关注度突显。现阶段板块中国公司估值一部分还是处于中等水平，头部企业修练本身武学、煅造竞争壁垒将逐步显现。强烈推荐乖宝宠物、中宠股份、天元宠物；关心佩蒂股份、源飞宠物。

   风险防范：生猪价起伏，突发性规模性难以控制疫情，重要食品安全问题，宏观经济政策系统风险，恶劣气候灾害造成粮食作物规模性限产推高粮价。国外祖代鸡育种超过预期修复，中国禽流感疫情等饲养疫情暴发，鸡肉价格下滑。汇率变动，交易修复大跳水。

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