本周，智造逐步金融市场继续下行，精粹周五略有反弹，行业智造组覆盖的油气压裂各板块表现略低于市场指数。尽管波动显著，设备但许多基本面稳健的从柴公司自5月底以来未再创新低，反而持续创新高，电驱这反映出市场正在孕育新的变化投资逻辑。投资观点上，智造逐步我们在汽车和机械方面相对稳定。精粹在汽车领域，行业持续看好智能驾驶与整车的油气压裂融合；在机械领域，除了之前关注的设备出口部分，在上游资本支出（Capex）扩张方面，从柴新增了对杰瑞股份的电驱覆盖；在电力设备领域，增加了对金盘、云路以及华明的研究。

   　　在最近对压裂设备的调研中，我们发现电驱压裂设备的环保性、经济性都胜过传统柴油设备，存在广阔的替换空间。美国市场因电网不发达、对新技术不信任，过去对电驱接受较慢，现在在ESG要求之下，电驱渗透率将从当前的7%快速上升至25年的30%，国产设备公司有望凭借电驱产品性价比优势切入美国市场。国内市场近期采购的压裂设备基本都是电驱，存在采购设备转为采购服务的趋势，利好头部有服务能力的设备厂家。国内市场的电驱设备，杰瑞中标率排名第一。凭借关键部件压裂柱塞泵水马力较大的优势，杰瑞具备一定的alpha。历史上杰瑞的股价与油价绑定较深，现在应该注意的是传统油气转向页岩油气、柴驱压裂转向电驱压裂的结构性变化，并且在这种变化之下杰瑞作为有技术、有品牌力的龙头公司最为受益，市场份额与毛利率将迎来上行，公司由油气Beta型公司向成长性公司转变。

   　　上周，我们对汽车领域的空气悬挂和一体化压铸进行了深入调研，以了解空气悬挂的国产化进展和特斯拉新压铸技术带来的潜在产业变化。同时，我们也更新了变压器和分接开关的研究，空接开关网内业务空间有限，期待网外及出口业务增长。