台华新材(603055)：Q2盈利同比改善 汇兑短期内扰动

发布时间：2023-09-22 09:11:59 来源：吞吞吐吐网 作者：热点

公司发布2023 年中报。台华2023H1 公司实现营业收入21.97 亿人民币（YOY 7.24%），新材归母净利1.83 亿人民币（YOY-23.52%），利同扣非归母净利1.23 亿人民币（YOY-28.13%）。比改在其中Q2 完成收入12.26 亿人民币（YOY 11.16%），善汇归母净利1.09 亿人民币（YOY-12.85%），兑短扣非归母净利0.94 亿人民币（YOY15.93%）。期内Q2 收入、扰动扣非归母净利同比明显改善，台华且Q2 扣非归母净利自2022 年以来初次当季修复提高，新材归母净利同比下降主要系公司为锁住机器设备产品成本，利同远期外汇合约导致投资性房地产损害0.31 亿人民币。比改

   获利能力同期相比承受压力，善汇同比呈明显改善；期内费用管控优良。兑短2023H1 公司销售利润率/净利率是期内21.16%/8.33%，同比下降3.45/3.33pct，在其中Q2 公司利润率/净利率是21.62%/8.84%，同比下降1.28/2.45pct，营运能力同比明显改善，主要系市场整体呈逐渐恢复发展趋势，下游需求稳定，成本费传输稍顺。花费层面，2023H1 公司市场销售/管理方法/产品研发/财务费用率为1.12%/4.70%/5.30%/1.29%，各自同比变动 0.21/-0.62/-0.51/ 0.24pct，销售费用率提升主要系公司增强了广告宣传、宣传策划及展览会费；管理方法、研发费用率降低主要系公司费用管控优良，营业收入提高。

   看中公司发展方向。自2022 年年底至今，市场需求乏力，总体承受压力，从上半年度看，下游需求逐季变好，去库优良，成本费调控机制稍顺。

   看中公司长远发展，伴随着淮安市项目投产，公司绵纶生产能力将大幅度提高，再造绵纶和PA66 等差异化产品占有率不断提升，为公司发展方向开启发展空间。公司不断加大销售市场主题教育，扩展中下游，看中公司长远发展。

   财务预测与投资价值分析。预估2023-2025 年EPS 分别是0.51 元/股、0.83 元/股、0.97 元/股。参照相比公司公司估值，给与公司2023 年25 倍PE 公司估值，相匹配合理价值12.65 元/股，保持“买进”定级。

   风险防范。原料价格波动风险，领域竞争风险，下游需求起伏风险性。

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